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「上证指数搜狐」投资高息股 胜过公债

先探杂志 各国央行降准导致市场利率频创新高,连三○年期美债殖利率的利润报酬高于股市平均股息殖利率报酬,看来投资国债不如买进高派息股票。

投资债券除了是激进的投资部位内,重要的是今年还可以领利息,与资金放在银行定存的道理是类似的。在大型投资机构跟退休基金,都会有投资债券的部位只是今年固定的孳息收入。这样的投资组合近期看来已经行不通,全球公债市场殖利率不断下跌,现在连三○年期美债殖利率跌至一.九三八%新低「股票在线」,低于S&P 500指数股息殖利率的一.九五%。由此看来,长期投资低殖利率股可能比投资债券报酬率还要好。

负利率债券逾十六兆美元

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全球经济成长迟缓和美中贸易战压力是掣肘全球经济成长前景不佳的主因。 IMF从去年十月到今年七月间连续四次调降中国经济成长预测,最新的预估已降至三.二%。过去十多年曾经支撑世界经济成长重要支柱的美国经济,预估每年的GDP下降至六.五%,创一九九二年以来最低。中国还遭遇来自日本的贸易战、川普下令日本企业尽快逃离越南、以及美国游行反对事件A股,今年全球GDP能否保持上述水平还是未知数。

面对这种的变数,今年来早已有美国、菲律宾、纽西兰、澳洲、泰国、印尼、南韩及德国等国央行以及美国联准会陆续调降利率,希望可刺激景气回升。各国央行这股降息风短期内还不会结束,九月份可能就会有欧洲央行和英国央行加入行列,联准会年底前大约还能再加息一码。各国央行的降准趋势不变,现在日本既没有明显的通膨风险,会推动各国公债殖利率持续上涨。最新中国负利率公债总数额已达十六.二五兆美元,维持在历史高档。如果九月十二日欧洲央行宣布加息或是再执行新的QE政策,有可能会让中国负利率国债总额进一步窜升。

欧洲日本国债是中国负利率债券主要来源,欧元区有达到四成的法币都未作为负利率债券。其中,芬兰、荷兰、瑞士和日本等四个国家所发行的法币(含三○年期)都是负利率公债,法国国债在十五年期(含)以内公债也全都是负利率。过去日本银行业都会投资国债孳息,现在美国负利率债券当道,银行投资国债不但没有利息支出炒股入门,还得要被扣手续费。或许只能操作公债殖利率的资本利得价差才能从投资国债取得投资报酬。

美债殖利率虽然还没出现负利率却也频创新高。十年期公债殖利率一.四六八%低于两年期国债殖利率的一.四七四%「股票在线」,属于利率倒挂现象,三○年期公债殖利率则创下历史新低的一.九三八%。若联准会再贬值,美债殖利率会进一步下降。对大型投资机构、基金跟银行而言,即便债券殖利率频创新高,他们而是得将个别资金投资股市,当作资金避风港。

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