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「今日股市行情」2020券商概念股龙头华安证券600909

「今日股市行情」2020券商概念股龙头华安证券600909图

华安证券600909: 个体户收入大幅增长,净利润同比增长128%

类别: 公司机构: 海通证券股份有限公司研究员: 孙婷/何婷日期: 2019-08-31

投资重点: 经纪业务在巩固交易渠道业务的同时,大力发展财富管理和机构经纪业务. 受市场复苏的影响,净投资收益大幅增加. 合理价值区间为7.24-7.96元/股,维持优于大盘评级

[活动] 2019年上半年公司实现营业收入14亿元,同比增长+77%;

归属于母公司的净利润6亿元,同比增长+128%;

相应的每股收益为0.15美元. 第二季度实现营业收入4亿元,同比增长+14%;

归属于母公司所有者的净利润为1亿元,同比增长-7%. 净利润同比增长主要是由于投资收益的公允价值大幅增长所致. 在2019年上半年,经纪/承销/资产管理/利息/自雇分别占27%/ 2%/ 3%/ 18%/ 43%.

2019年上半年,公司实现经纪业务收入4亿元,同比增长+ 23%. 公司的经纪业务继续深化经营方式转变,促进了后台业务集中度和网点轻量化;

新成立的财富管理委员会,在客户服务中心的基础上调整了私人财富管理部的设立,加快了财富管理体系的建设,并继续完善培训模式,展示方式和考核机制的投资咨询人员,加深了理财服务的内涵.

投资银行业务的收入基本持平,IPO准备金增加. 上半年,公司实现投资银行2500万元,同比增长-2%.

股票承销规模16亿元,排名第35位. 债券承销规模11亿元,同比增长-57%,排名第90位,其中地方政府债券承销规模11亿元. 共有16个IPO储备项目,排名第34位,其中包括1个中小企业板「最新股票行情」,2个科技板和2个创业板. 上半年,一方面,公司的投资银行加强了行业研究和分析,引进了优秀的研究人才,增强了团队的投资研究实力;

另一方面,积极调整业务策略,促进债券业务发展.

加强主动产品开发,主动管理规模比重显着提高. 上半年资产管理业务收入为4500万元,同比增长-7%. 公司不断加大积极管理产品开发的力度. 截至6月19日,委托资产管理规模为860亿元,较年初增长-15%. 规模的27%,比年初增加了11个百分点.

受市场复苏的影响,自营投资收益明显增加. 19年上半年的净投资收益包括公允价值6亿元,同比增长+ 220%. 通过适当的分配策略和交易策略,固定收益业务的投资回报率为9.35%;

股权投资业务积极适应风险偏好,头寸管理,选股和选股等新情况和新要求,实现投资收益率为12.01%.

投资建议: 估计公司2019/20 / 21E收入分别为2.164 / 21.55 / 219.1亿,+ 23%/ 0%/ 2%;

净利润为6.69元/6.58元/66.3亿元,同比增长21%/-2%/-1%;

对应的每股收益为0.18 / 0.18 / 0.18元. 采用可比公司估值法对公司进行估值,并在2019年给予2.0-2.2倍PB,对应7.24-7.96元/股的合理价值区间,对应40.2-44.2 x 2019EPE,并维持优于大盘的评级.

风险提示: 市场持续低迷导致业务规模下降股票行情,市场监管得到进一步加强.

今天的股市

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